保证金交易

保证金交易

股票

美国股票保证金要求（来自美国）

美国股票保证金要求

作为在美国交易股票的美国居民，您适用基于规则保证金和投资组合保证金。 下方列出了完整的保证金要求。

以下计算仅适用保证金、IRA保证金和现金或IRA现金。查看投资组合保证金板块，以了解投资组合保证金账户中美国期权的保证金要求。

FINRA和NYSE对小型投资者有日内交易限制。被此类机构归为“典型日内交易者”的客户买卖美国证券和非美国证券时需适用特殊的日内交易限制。

以下表格显示了不同时间段的股票保证金要求，即初始保证金（初次执行交易时）、维持保证金（持有头寸时）以及隔夜Reg T保证金（监管机构日末保证金要求）。

多头头寸

保证金
初始保证金25% 1 * 股票价值（最低取$2,000美元与买入价格的100%之中较低者）
维持保证金25% * 股票价值
Reg T日末初始保证金50% * 股票价值
现金或IRA现金100% * 股票价值
IRA保证金与现金相同

空头头寸

保证金
初始保证金如股票价值>$16.67，则等于30% 2 * 股票价值
如$5.00<股票价值<$16.67，则等于$5.00
如股票价值<$5.00，则等于100% * 股票价值
如股票价值<= $2.50，则等于$2.50
维持与初始保证金相同
Reg T日末初始保证金与多头头寸的Reg T日末保证金相同。
现金或IRA现金不适用
IRA保证金与现金相同

不可使用保证金的多头或空头头寸

保证金
初始保证金100% * 股票价值
维持保证金与初始保证金相同。
Reg T日末初始保证金与初始保证金相同。
现金、个人或IRA与初始保证金相同，仅多头头寸头寸
IRA保证金不适用

特殊保证金股票

我们可能因多种原因调低证券的抵押价值（即降低保证金借贷能力），包括：

  • 市值较小或发行量较少
  • 一级/二级交易所流动性较低
  • 涉及要约收购或其它公司行动

保证金借贷能力的变化通常针对特定的证券。然而，当公司的经营或流动性出现问题时，该公司发行的或与该公司相关的所有证券，包括固定收益产品、衍生品、存托凭证等都将被调低保证金借贷能力。

查看保证金计算页面的“调低保证金能力计算”部分了解有关大额头寸及头寸集中度算法的信息，此类头寸和算法可能会影响适用于账户内给定证券的保证金率，且视账户不同而不同。

美国股票保证金要求（来自中国）

基于您选择在美国进行股票交易，您需要遵守与美国居民相同的规则保证金和投资组合保证金。完整的保证金要求详情见以下章节。

以下计算仅适用于保证金、IRA保证金和现金或IRA现金。请参阅我们的投资组合保证金部分，了解投资组合保证金账户的美式期权要求。

美国金融业监管局和纽约证券交易所已经实施了限制小投资者日间交易的规则。被这些组织归类为 “模式日间交易商 “的客户须遵守美国和非美国证券的特殊日间交易限制。

下表显示了初始(交易时)、维持(持仓时)和隔夜Reg T(监管日结束要求)时间段的股票保证金要求。

多头仓位

保证金
初始保证金25% 1 * 股票价值(最低2,000美元或购买价格的100%，以较低者为准)
保证金维护25% * 股票价值
注册 T 日终初始保证金50% * 股票价值
现金或IRA现金100% * 股票价值
IRA保证金与现金相同

空头仓位

保证金
初始保证金30% 2 *股票市值，如果股票价值>16.67美元/股。
每股5.00美元，如果股票价值<16.67美元且>5.00美元的话
如果股票价值<$5.00，则为股票市值的100%。
如果股票价值<=2.50美元，则每股2.50美元。
保证金维护与初始保证金相同
注册 T 日终初始保证金50% * 股票价值
现金或IRA现金N/A
IRA保证金与现金相同

无保证金的多头或空头头寸

保证金
初始保证金100% * 股票价值
保证金维护100% * 股票价值
注册 T 日终初始保证金100% * 股票价值
现金或IRA现金与初始保证金相同，只有多头仓位。
IRA保证金N/A

特殊保证金股票

我们可能会因各种原因而降低证券的抵押价值（降低保证金），包括：

  • 小市值或小发行量
  • 集体一级/二级交易所的流动性较低
  • 参与投标和其他公司行动

保证金率的变化一般是针对某一种证券考虑的。但是，如果担心公司的生存能力或流动性，保证金的降低将适用于受影响公司发行的或与之相关的所有证券，包括固定收益、衍生品、存托凭证等。

有关大额头寸和头寸集中算法的信息，请参见保证金计算页面上的 “降低保证金计算 “部分，这些算法可能会影响适用于账户内某一证券的保证金率，并且可能在不同账户之间有所不同。

美国股票保证金要求（来自欧洲）

作为欧洲居民在美国交易股票，您需要遵守规则保证金和投资组合保证金的规定。完整的保证金要求细节列于以下章节。

下表显示了初始(交易时)、维持(持仓时)和隔夜Reg T(监管日结束要求)时间段的股票保证金要求。

多头头寸

保证金
初始保证金保证金要求由各交易所指定的基于风险的投资组合分析模型决定。详情请访问有关交易所的具体网站。
保证金维护25% * 股票价值
註冊T日終按金50% * 股票价值
现金或IRA现金100% * 股票价值

空头仓位

保证金
初始保证金与初始多头头寸相同
保证金维护与初始多头头寸相同
註冊T日終按金与Reg T多头仓位日终相同。
现金或IRA现金N/A

债券

美国固定收益保证金要求（来自美国）

作为在美国交易债券的美国居民，您适用基于规则的保证金。 下方列出了完整的保证金要求。

以下法规适用于保证金和投资组合保证金账户。现金账户中，债券必须已全额支付。

美国金融业监管局（FINRA）和纽交所（NYSE）已制定法规对小额投资者日内交易进行限制。被这些机构归类为典型日内交易者的客户在交易美国证券时会受到特殊日内交易限制。

政府债券保证金

美国国债初始保证金要求维持保证金要求
六个月以内到期1% * 市场价值与初始保证金相同
一年以内到期2% * 市场价值与初始保证金相同
一年至三年以内到期3% * 市场价值与初始保证金相同
三年至五年体内到期4% * 市场价值与初始保证金相同
五年至十年以内到期5% * 市场价值与初始保证金相同
十年至二十年以内到期7% * 市场价值与初始保证金相同
二十年或以上到期9% * 市场价值与初始保证金相同
五年或以上到期的零息债券3% * 债券本金与初始保证金相同

市政债券

初始保证金要求维持保证金要求
投资级别 11.25 * 维持保证金 225% * 债券市场价值
投机级别 11.25 * 维持保证金 250% * 债券市场价值
垃圾级别 11.25 * 维持保证金 275% * 债券市场价值
违约级别 1100% * 债券市场价值 2100% * 债券市场价值

公司债券

以下类型的公司债券其保证金采用专有的风险价值（VAR）方法来确定 3：

  • 投资级别
  • NYSE挂牌的投机级别
  • NYSE挂牌的垃圾级别

债券的理论价格是按照到现行国债收益率曲线的利率偏移值范围计算得出。下图显示了这种计算的结果。利率偏移值增加时，债券价格下降。线条的向上曲率表示债券的“凸性”。

Bonds

VAR为债券价格在特定底层利率变化范围内的最坏情况损失。下方表格列出了所扫描的范围。

债券类型基点
投资级别（穆迪Aaa至Baa3）200个基点
NYSE挂牌的投机级别（穆迪Ba1至B3）300个基点
NYSE挂牌的垃圾级别（穆迪Caa1至C）400个基点

在风险价值计算中，包含内嵌期权（看涨或看跌期权）的债券将受到压力测试，压力测试会分别将用以计算债券理论价格的利率周期波动率提高和降低15%。在每种波动率变化情境中，系统都会按照到现行国债收益率曲线的相同利率偏移值范围计算另一理论价格曲线。含内嵌期权之债券的VAR被视作波动率保持不变、上升和下降情境中适当利率扫描范围的最坏情况损失。

投资级别债券的监管最低保证金要求为市场价值的10%。非投资级别NYSE挂牌之债券的监管最低保证金要求为市场价值的20%和面值的7%这两个数值中的较大者。

非NYSE挂牌的投机和垃圾级别债券保证金要求如下：

债券类型初始保证金维持保证金
非NYSE挂牌的投机级别50% * 债券市场价值50% * 债券市场价值
非NYSE挂牌的垃圾级别70% * 债券市场价值70% * 债券市场价值

已有违约或尚未评级的债券没有资格使用保证金。

特殊保证金债券

我们可能会出于各种原因降低债券的抵押价值（降低保证金的能力），包括：

  • 小市值或小发行规模
  • 在第一/第二交易所的低流动性
  • 涉及收购和其他公司行动

通常会针对某一特定证券考虑保证金能力的变化。但是，在关系一个公司波动率或流动性的情况下，保证金能力的降低会应用于该公司发行的或与该公司相关的所有证券，包括债券、衍生品、存托凭证等。

此外，请参见特殊风险管理算法（如大额头寸和头寸集中算法），这类算法可能会对一个账户内特定证券的保证金率造成影响，并会随账户不同而变化。

美国固定收益保证金要求（来自中国）

基于您选择在美国进行债券交易，您需要遵守与美国居民相同的基于规则的保证金要求。完整的保证金要求详情见上文。

美国固定收益保证金要求（来自欧洲）

作为欧洲居民在美国进行债券交易，您必须遵守基于规则的保证金要求。完整的保证金要求细节列在下面的部分。

外国主权债务证券

长仓
初始保证金要求维持保证金要求
等级 AAA to AA3:
到期不足6个月2.5% * 市场价值2% * 市场价值
到期不足1年3.75% * 市场价值3% * 市场价值
1年以上，3年以下到期6.25% * 市场价值5% * 市场价值
至少3年至5年以内的成熟期。7.5% *市场价值6% * 市场价值
至少5年以上，10年以下到期。10% * 市场价值8% * 市场价值
至少10年以上、20年以下的成熟期12.5% * 市场价值10% * 市场价值
20年或以上到期15% * 市场价值12% * 市场价值
5年或以上到期的零息债券。最小值(市场价值，1.25*维持费)最大(指定维护)
金额3，3%*面值)
等级 A1 – BAA218.75% * 市场价值15% * 市场价值
等级 Ba1-B3最小值(市场价值，1.25*维持费)最低(25%市场价值，10%面值)
等级 Caa1-C最小值(市场价值，1.25*维持费)最小值(50%市值，20%面值)
违约100% * 市场价值100% * 市场价值
未评级100% * 市场价值100% * 市场价值

共同基金

美国共同基金保证金要求（来自美国）

作为在美国交易共同基金的美国居民，您适用基于规则的保证金。 下方列出了完整的保证金要求。

以下计算仅适用保证金和现金账户。

美国金融业监管局（FINRA）和纽交所（NYSE）已制定法规对小额投资者日内交易进行限制。被这些机构归类为典型日内交易者的客户在交易美国证券时会受到特殊日内交易限制。

下方表格列出了共同基金的初始（交易时）和维持（持仓时）保证金要求。

保证金账户：
初始保证金		保证金账户：
维持保证金		REG T日末现金账户
共同基金多头头寸
头30天：100% * 净资产价值100% * 净资产价值100% * 净资产价值100% * 净资产价值
30天后：25% * 净资产价值25% * 净资产价值50% * 净资产价值100% * 净资产价值
货币市场基金多头头寸
1% * 净资产价值1
30天内不能作为抵押借入（无借方余额）		1% * 净资产价值1
30天内不能作为抵押借入（无借方余额）		1% * 净资产价值1
30天内不能作为抵押借入（无借方余额）		100% * 净资产价值
空头头寸
不适用不适用不适用
美国共同基金保证金要求（来自中国）

基于您选择在美国进行共同基金交易，您需要遵守与美国居民相同的保证金规则。完整的保证金要求详情见下文。

以下计算仅适用于保证金和现金账户。

下表显示共同基金对初始(交易时)和维持(持仓时)的保证金要求。

保证金账户
初始保证金保证金账户		保证金账户
保养保证金		监管T日结束现金账户
共同基金重仓股
前30名
天：		100% * 资产净值100% * 资产净值100% * 资产净值100% * 资产净值 
30天后：25% * 资产净值25% * 资产净值50% * 资产净值100% * 资产净值
货币市场基金重仓股
1% * 资产净值 30天内不能借贷（无借方余额）。1% * 资产净值 30天内不能借贷（无借方余额）。1% * 资产净值 30天内不能借贷（无借方余额）。100% * 资产净值 30天内不能借贷（无借方余额）。
空头仓位
N/AN/AN/A
  • “非美国资金 “有以下限制。美国、加拿大、伊朗、朝鲜、利比亚、叙利亚和美国领土波多黎各、美属维尔京群岛、美属萨摩亚和北马里亚纳群岛。
  • 保证金要求和信息与美国的相同