Margin-Handel

Als Einwohner in den USA unterliegen Sie beim Handel mit Anleihen einer regelbasierten Marge. Die vollständigen Details zu den Margenanforderungen sind im folgenden Abschnitt aufgeführt.

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Die folgenden Regeln gelten für Margen- und Portfolio Margen-Konten. Anleihen müssen vollständig mit einem Geldkonto bezahlt werden.

FINRA und die NYSE regulieren die Begrenzung des Tageshandels für Kleinanleger. Kunden, die von diesen Organisationen als „Pattern Day Trader“ eingestuft werden, unterliegen besonderen Tageshandel-Beschränkungen für US-amerikanische und nicht US-amerikanische Wertpapiere

Margen für Regierungsanleihen

US TREASURY SECURITIES	ANFANGSMARGEN ANFORDERUNG	WARTUNGSMARGEN ANFORDERUNG
Weniger als sechs Monate bis zur Fälligkeit	1% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Weniger als sechs Monate bis zur Fälligkeit	2% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Mehr als ein Jahr aber weniger als drei Jahre bis zur Fälligkeit	3% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Mehr als drei Jahre aber weniger als fünf Jahre bis zur Fälligkeit	4% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Mehr als fünf Jahre aber weniger als zehn Jahre bis zur Fälligkeit	5% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Mehr als zehn Jahre aber weniger als 20 Jahre bis zur Fälligkeit	7% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Mehr als 20 Jahre bis zur Fälligkeit	9% * Marktwert	Gleich wie Anfangsmargen
Nullkuponanleihen mit einer Laufzeit von fünf Jahren oder mehr	3% * Hauptbetrag der Verpflichtung	Gleich wie Anfangsmargen

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Municipal Bonds

	ANFANGSMARGEN ANFORDERUNGEN	WARTUNGSMARGEN ANFORDERUNGEN
Investitionsgrad	1.25 * Wartungsmargen	25% *Anleihemarktwert
Spekulationsgrad	1.25 * Wartungsmargen	50% * Anleihemarktwert
Junk Grad	1.25 * Wartungsmargen	75% * Anleihemarktwert
Vertragsbruch	100% * Anleihemarktwert	100% * Anleihemarktwert

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Unternehmensanleihen

Die Marge für die folgenden Arten von Unternehmensanleihen wird mithilfe einer proprietären Value-At-Risk-Methode (VAR) ermittelt:

• Investitionsgrad 
• NYSE-gelisteter spekulativer Grad
• NYSE-gelisteter Junk Grad

Der theoretische Preis jeder Anleihe wird über eine Reihe von Zinsausgleichszahlungen zur aktuellen Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen berechnet. Das Ergebnis einer solchen Berechnung ist in der folgenden Abbildung dargestellt. Mit zunehmendem Zinsausgleich sinkt der Anleihepreis. Die Aufwärtskrümmung der Linie zeigt die “Konvexität” der Anleihe an.

Der VAR ist der schlimmste Verlustfall des Anleihepreises über einen bestimmten Bereich zugrunde liegender Zinsänderungen. Die Scanbereiche sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.

Typen der Anleihe	Basispunkte
Investitionsgrad (Moody’s Aaa bis Baa3)	200 Basispunkte
NYSE-gelisteter spekulativer Grad (Moody’s Ba1 bis B3)	300 Basispunkte
NYSE-gelisteter Junk Grad (Moody’s Caa1 bis C)	400 Basispunkte

Im Rahmen der Value-at-Risk-Berechnung werden Anleihen, die eingebettete Optionen (Calls oder Puts) enthalten, Stresstests unterzogen, bei denen die zur Berechnung des theoretischen Preises der Anleihe verwendeten Volatilitäten der Zinsperiode separat um 15% ihres Wertes erhöht und verringert werden. In jedem Volatilitätsänderungsszenario wird eine andere theoretische Preiskurve über denselben Bereich von Zinsausgleichsberichten zur vorherrschenden Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen berechnet. Der VAR für Anleihen mit eingebetteten Optionen wird als der schlimmste Verlustfall im entsprechenden Zins-Scan-Bereich für jedes der unveränderten Aufwärts- und Abwärts-Volatilitätsszenarien angesehen.

Die aufsichtsrechtliche Mindestmarge von 10% des Marktwerts gilt für Investment-Grade-Anleihen. Das regulatorische Minimum von 20% des Marktwerts und 7% des Nennwerts gilt für nicht an der NYSE notierte Anleihen mit Investment-Grade-Rating.

Nicht an der NYSE notierte spekulative Anleihen und Junk Bonds sind wie folgt begrenzt:

Typen der Anleihe	Anfangsmargen	Wartungsmargen
Nicht an der NYSE notierter spekulativer Grad	50% * Anleihemarktwert	50% * Anleihemarktwert
Nicht an der NYSE notierter Junk Grad	70% * Anleihemarktwert	70% * Anleihemarktwert

Anleihen, die ausgefallen sind oder nicht bewertet wurden, können nicht mit Margen behandelt werden.

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Spezielle Margenanleihen

Wir können den Sicherungswert von Wertpapieren aus verschiedenen Gründen verringern (Verringerung der Margenfähigkeit), darunter:

• geringe Marktkapitalisierung oder Emissionsgröße
• geringe Liquidität an den kollektiven Primär-/Sekundärbörsen
• Beteiligung an Ausschreibungen und anderen Kapitalmaßnahmen

Änderungen der Margenfähigkeit werden im Allgemeinen für ein bestimmtes Wertpapier bestimmt. In Fällen von Bedenken hinsichtlich der Rentabilität oder Liquidität eines Unternehmens gelten Margenfähigkeitsminderungen jedoch für alle Wertpapiere, die von dem betroffenen Unternehmen ausgegeben wurden oder mit diesem in Verbindung stehen, einschließlich festverzinslicher Wertpapiere, Derivate, Hinterlegungsscheine usw.

Darüber hinaus finden Sie Erläuterungen zu speziellen Risikomanagementalgorithmen, z.B. Algorithmen für große Positionen und Positionskonzentrationen, die sich auf die Margenrate auswirken können, die auf ein bestimmtes Wertpapier innerhalb eines Kontos angewendet wird und zwischen den Konten variieren kann.

Aufgrund Ihrer Auswahl für den Handel mit Anleihen in den USA unterliegen Sie der gleichen regelbasierten Marge wie in den USA ansässige Personen. Die vollständigen Details zu den Margenanforderungen sind im folgenden Abschnitt aufgeführt.

Aufgrund Ihrer Auswahl für den Handel mit Anleihen in den USA unterliegen Sie der gleichen regelbasierten Marge wie in den USA ansässige Personen. Die vollständigen Details zu den Margenanforderungen sind im folgenden Abschnitt aufgeführt.

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Ausländische Staatsanleihen

LONG-POSITIONS
	Anforderung zu Anfangsmargen	Anforderung zu Wartungsmargen
Bewertet mit AAA bis AA3:
Weniger als 6 Monate bis zur Fälligkeit	2.5% * Marktwert	2% * Marktwert
Weniger als 1 Jahr bis zur Fälligkeit	3.75% * Marktwert	3% * Marktwert
Mehr als 1 Jahr und weniger als 3 Jahre bis zur Fälligkeit	6.25% * Marktwert	5% * Marktwert
Mehr als 3 Jahre und weniger als 5 Jahre bis zur Fälligkeit	7.5% * Marktwert	6% * Marktwert
Mehr als 5 Jahre und weniger als 10 Jahre bis zur Fälligkeit	10% * Marktwert	8% * Marktwert
At least 10 years and less than 20 years to maturity	12.5% * Marktwert	10% * Marktwert
Mehr als 20 Jahre bis zur Fälligkeit	15% * Marktwert	12% * Marktwert
Nullkuponanleihen mit einer Laufzeit von 5 Jahren oder mehr	Min (Marktwert, 1.25 * Wartung)	Max (Spezifizierte Wartung  Betrag 3, 3% * Nennwert)
Bewertet mit A1 – BAA2	18.75% * Marktwert	15% * Marktwert
Bewertet mit Ba1-B3	Min (Marktwert, 1.25 * Wartung)	Min (25% Marktwert, 10% Nennwert)
Bewertet mit Caa1-C	Min (Marktwert, 1.25 * Wartung)	Min (50% Marktwert, 20% Nennwert)
Standardmäßig	100% * Marktwert	100% * Marktwert
Nicht bewertet	100% * Marktwert	100% * Marktwert

Als Händler der US-Investmentfonds in den USA unterliegen Sie einer regelbasierten Marge. Die vollständigen Details zu den Margenanforderungen sind im folgenden Abschnitt aufgeführt.

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Die folgenden Berechnungen gelten nur für Margen- und Bargeld-Konten.

FINRA und die NYSE regulieren die Begrenzung des Tageshandels für Kleinanleger. Kunden, die von diesen Organisationen als „Pattern Day Trader“ eingestuft werden, unterliegen besonderen Tageshandel-Beschränkungen für US-amerikanische Wertpapiere.

Die folgende Tabelle zeigt die Margenanforderungen für Investmentfonds für den Anfang (zum Zeitpunkt des Handels) und die Aufrechterhaltung (beim Halten von Positionen).

	Margen-Konten: Anfangsmargen	Margen-Konten: Wartungsmargen	Regulierungs- tagesende	Bargel-Konten
Investmentfond Long-Position	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert
Die ersten 30 Tage	25% * Nettoinventarwert	25% * Nettoinventarwert	50% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert
Long-Position des Geldmarktfonds	1% * Nettoinventarwert 1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	1% * Nettoinventarwert1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	1% * Nettoinventarwert1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	100% * Nettoinventarwert
Short-Position	N/A	N/A	N/A	N/A

Aufgrund Ihrer Auswahl für den Handel mit Investmentfonds in den USA unterliegen Sie der gleichen regelbasierten Marge wie in den USA ansässige Personen. Die vollständigen Details zu den Margenanforderungen sind im folgenden Abschnitt aufgeführt.

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Die folgenden Berechnungen gelten nur für Margen- und Bargeld-Konten.

Die folgende Tabelle zeigt die Margenanforderungen für Investmentfonds für den Anfang (zum Zeitpunkt des Handels) und die Aufrechterhaltung (beim Halten von Positionen).

	Margen-Konten: Anfangsmargen	Margen-Konten: Wartungsmargen	Regulierungs- tagesende	Bargeld-Konten
Investmentfond	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert	100% * Nettoinventarwert
Die ersten 30 Tage	25% * Nettoinventarwert	25% * Nettoinventarwert	50% * Nettoinventarwert	100% *Nettoinventarwert
Long-Position des Geldmarktfonds	1% * Nettoinventarwert 1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	1% * Nettoinventarwert 1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	1% * Nettoinventarwert 1 30 Tage nicht ausleihen (kein Sollsaldo)	100% * Nettoinventarwert
Short-Position	N/A	N/A	N/A	N/A

• „Nicht-US-Fonds“ mit folgenden Einschränkungen erhältlich: USA, Kanada, Iran, Nordkorea, Libyen, Syrien und US-Territorien Puerto Rico, US-Jungferninseln, Amerikanisch-Samoa und Nördliche Marianen.
• Margenanforderungen und Informationen wie in den USA